健合集团财报公开显韧性，前三季营收108亿增长12.3%双线市场齐发力

空城旧人的心

　　健合集团日前公布2025年前九个月未经审核营运数据。期内集团实现总收入108.05亿元，同比增长12.3%，三大业务板块均保持增长，整体盈利水平及经营现金流保持稳健。中国市场贡献最大，收入占比达71.0%，同比增长20.6%；扩张市场增长19.0%，其中亚洲9个市场表现突出，增幅达64.4%。营养补充品仍是主要增长动力，占集团总收入的64.5%，其中维生素、草本及矿物补充剂收入增长6.0%，宠物补充品增长14.2%。
　　集团致力于提供全家庭营养健康产品与服务，核心市场稳固领先地位，扩张市场持续强劲增长。ANC业务同比增长6.0%，得益于中国市场及扩张市场同比双位数增长。BNC业务同比增长24.0%，其中中国内地婴幼儿配方奶粉销售增长35.2%。PNC业务同比增长8.2%，Zesty Paws快乐一爪保持北美市场领先，同比增长12.4%，Solid Gold素力高于中国内地销售额增长8.0%。
　　集团持续优化资本结构与财务韧性。前三季度，健合集团稳步推进去杠杆化进程，于9月主动提前偿还美元银团贷款人民币1.5亿元（等值），并于10月进一步提前偿还人民币1.5亿元（等值）美元银团贷款，债务结构持续改善，融资效率进一步提高。截至9月30日，集团现金储备达人民币17.4亿元，维持稳健流动性，为集团稳健长远发展提供坚实支撑。

　　ANC：全球稳健增长，Swisse中澳市场稳居No.1
　　ANC（成人营养与护理用品业务）在2025年前9个月营收达52.4亿元，同比增长6.0%。Swisse斯维诗中国市场实现同比增长15.7%，占集团ANC销售额的70.6%。得益于ANC渠道拓展持续深化，线上跨境电商渠道销售额增长23.1%，抖音渠道销售额实现强劲增长77.7%，进一步巩固Swisse斯维诗在中国内地整体VHMS市场排名No.12地位。
　　顺应消费者健康需求的细分化与高端化趋势，Swisse斯维诗持续深化“Swisse Mega Brand”品牌战略矩阵，通过旗下高端细胞级营养品牌Swisse PLUS、营养食品品牌Swisse Me以及儿童健康品牌Little Swisse小小斯维诗，精准覆盖不同年龄层与细分健康需求。其中心脏健康、抗衰老及排毒品类的Swisse斯维诗创新品类表现亮眼，以及Swisse PLUS和Little Swisse系列持续增长。
　　

　　2025年9月，Swisse斯维诗开展主题为“自然健康，自有节奏”的新一轮品牌升级行动，携手普通食品全球代言人迪丽热巴共同打造主题TVC，通过生动的场景共鸣传递健康生活新主张，开启品牌与消费者的深度对话新篇章。前三季度，Swisse斯维诗上市Swisse斯维诗第二代超光瓶、匀亮小粉瓶PRO，推出Swisse PLUS NAD+新生瓶PRO新品，以高端产品满足消费者进阶健康需求。凭借创新产品矩阵与品牌影响力，在双十一购物节期间，Swisse斯维诗继续在天猫、京东、唯品会三大电商平台稳居营养补充品类No.13，Swisse斯维诗稳占蓟类4、鱼油5、口服美容行业6销量No.1，Swisse PLUS斩获口服抗衰行业销量No.17，Swisse Me于口香益生菌行业实现销量No.18，进一步夯实Swisse斯维诗在中国内地线上VHMS市场No.19地位。
　　

　　澳新市场持续稳居No.110，澳新本地市场稳健同比增长达8.9%。出口销售受企业代购下滑影响，澳新市场收入整体同比下降19.4%。在新品发布、品牌活动以及店内零售推动下，Swisse斯维诗领跑澳新本地市场。
　　Swisse斯维诗稳步推进国际化布局。通过创新产品组合和渠道布局，扩张市场实现同比双位数增长。Swisse斯维诗在新加坡肝脏保健及男性健康市场排名No.111，以及在意大利的美容维生素、草本及矿物补充剂市场排名No.212。

　　BNC：合生元“渠道+品牌”双轮驱动，超高端奶粉市场份额创新高
　　BNC（婴幼儿营养与护理业务）在2025年前9个月营收达39.7亿元，同比强劲增长24.0%。中国内地婴幼儿配方奶粉销售额同比增长35.2%，远超同期整体婴幼儿配方奶粉市场0.2%的零售跌幅13。前三季度，合生元持续强化电商渠道及线下母婴店渠道，有效推进新手妈妈教育布局，合生元在超高端婴幼儿配方奶粉市场份额达16.4%13，创历史新高，并且在第三季度增长趋势进一步加快，单季度市场份额上升至17.3%14。
　　

　　合生元把握市场趋势，持续倡导“宝宝强大，自在当妈”育儿新理念，联合渠道客户打造新手妈妈教育场景，加强消费者连接。前三季度，合生元联合全国各类母婴连锁门店及电商平台启动“宝贝节”，开展“春疯派对”、“躺学大会”、“Cool Cool派对”等多元化营销活动，深度触达消费者并强化渠道粘性。并于10月联合京东超市品牌日打造“超有戏派对”主题活动，通过多元化活动营造松弛的育儿氛围，布局双十一购物节。通过高端化产品组合和精准营销活动，双十一购物节活动期间，全渠道销售额实现显著提升37%15，创历史新高，稳居婴童营养行业领跑阵营。合生元婴童益生菌、婴童乳铁蛋白、鼻敏益生菌三大核心品类持续霸榜渠道No.116。
　　

　　合生元以强大产品力保持中国内地婴童益生菌市场的领先地位17。由于电商及婴幼儿专卖店渠道保持增长，且药房渠道在第三季度同比趋稳，截至2025年9月30日止三个月，婴幼儿益生菌及营养补充品销售额重拾强劲双位数增长。得益于进一步完善细分产品组合，婴幼儿益生菌及营养补充品销售额跌幅收窄至2.3%。合生元不断以科研和创新驱动产品升级，通过超金菌益生菌、小鼻舒益生菌、小金盾乳铁蛋白等益生菌新品矩阵，巩固中国内地婴童益生菌市场的领先优势。
　　

　　PNC：中国、北美市场稳健增长，深化“科学养宠”理念
　　PNC（宠物营养与护理用品业务）在2025年前9个月营收达15.9亿元，同比增长8.2%。由于中国内地、北美及其他扩张市场的人口结构变化、宠物数量稳步增加，以及宠物营养产品高端化和宠物人性化趋势的不断发展，共同推动业务保持良好增长势头。在中国市场，Solid Gold素力高持续完善渠道优化及产品组合高端化调整，由于渠道由一般贸易电商转向跨境电商的渠道调整，PNC中国市场同比增长8.0%。
　　Solid Gold素力高进一步强化品牌的年轻化与消费者情感连接。10月，以“科学养宠，源于爱”为主题，Solid Gold素力高携手北京动物园明星熊猫“萌兰”发起品牌联名活动，通过跨界合作传递“科学养宠、自然营养”的理念，精准触达新一代养宠人群，成功打造年度宠物健康话题。并以创新产品实力与热点话题，在双十一购物节期间，Solid Gold素力高电商销售额全渠道实现同比增长11%18，新客同比增长12%18。旗下高端主粮同比增长196%18，排毛粉更强势霸榜全渠道No.118。

　　北美市场稳健同比增长5.9%。Zesty Paws快乐一爪在亚马逊、Chewy电商渠道以及沃尔玛、PetSmart、Petco、Tractor Supply、Target、山姆会员店、CVS及Menards等主要零售商持续成功。作为美国最受认可的宠物补充品品牌之一，Zesty Paws快乐一爪在北美实现同比增长12.4%。同时，Solid Gold素力高将持续进行渠道优化及产品组合高端化战略转型，其中电子商务贡献了82.3%的销售额，高端化产品销售额占比达25.3%。
　　

　　全年展望：夯实全家庭营养健康战略，推动营养补充品高质量增长
　　健合集团将持续加大科学创新投入，坚定推进“全家庭营养健康”战略布局，依托科学实证优势，驱动核心品牌与品类的可持续增长，精准满足不同群体的营养健康需求，稳固核心市场的领先地位。
　　ANC方面，中国内地市场将保持增长势头，Swisse斯维诗重点通过产品创新与线上渠道拓展，把握不断变化的消费趋势，巩固其在整体VHMS市场的领先地位。此外，ANC澳新本地市场将保持稳健增长。同时，集团将借鉴新加坡及中国香港市场的成功经验，持续发展扩张市场，推动Swisse斯维诗品牌的持续增长。
　　BNC方面，依托电商与母婴线下渠道的成功经验，婴幼儿配方奶粉销售额将维持增长势头，持续将新手妈妈教育作为核心策略，巩固市场地位及份额。
　　PNC方面，该业务将延续当前增长态势。在中国内地，Solid Gold素力高将进一步聚焦高端宠物食品与营养品，并加强跨境电商布局，保持增长趋势。在北美市场，Zesty Paws快乐一爪将持续执行全渠道战略与品类创新，进一步推动增长。
　　健合集团财报表明，未来集团将持续推进去杠杆化进程，优化整体资本结构，以支持长期增长。通过推动成人营养、婴幼儿奶粉及宠物营养三大业务板块的协同发展，并维持稳定盈利水平，持续向全球高端营养健康产业领导者目标迈进。